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“十三五”期間企業債品種不斷創新
2021-01-13 00:00:00      中國經濟導報


    自2015年起,國家發展改革委開始不斷推出創新品種企業債,在帶動企業債發行規模增長的同時,也嘗試帶動基建與不同產業的結合,進而推動地區經濟發展。
    截至目前,國家發展改革委已經推出了10余個企業債創新專項品種,涉及城市基礎設施建設、養老產業、戰略性新興產業、創新創業孵化、社會領域合作、綠色債券等多個方面。其中,2020年10月,國家發展改革委發布了《縣城新型城鎮化建設專項企業債券發行指引》,正式推出縣城新型城鎮化建設專項企業債,這是國家發展改革委推出的全新創新品種企業債。新型城鎮化建設專項企業債的創立,積極響應了2020年5月份政府工作報告中提到的“重點支持兩新一重建設”,與我國進一步推進新型城鎮化建設的宏觀發展規劃高度結合,并延伸到區縣一級,加快推進基層新型城鎮化發展。
    “十三五”期間,創新品種企業債共發行423支,發行規模4475.49億元。從歷年發行走勢來看,創新品種企業債的發行規模與企業債整體發行規模的走勢保持一致。具體來看,創新品種2016年發行規模較大,達到1255億元。隨后受到監管趨嚴的影響,發行規模逐步下降至2018年的646億元,并在2019年起小幅度回升。從創新品種發行規模占企業債發行總規模的比例來看,除2015年創新品種初設、發行規模較小以外,“十三五”期間創新品種的占比均在20%以上。
    對比不同創新品種企業債歷年發行情況可見,綠色債券和城市停車場建設專項債券的總發行規模最大,分別達到1411億元和1366億元,其余品種的發行規模均未超過1000億元。地下管廊專項債和雙創孵化專項債的發行規模在200億元以上,其余創新品種發行規模較低。
    對比一般企業債與創新品種企業債的發行人主體級別分布,可以發現創新品種的主體級別中樞較一般企業債更高。具體來看,“十三五”期間,一般企業債發行人中,AA+和AAA級主體的發行數量占比為26%,AA級主體的發行數量占比為55%,AA-級主體占比14%,低于AA-級的主體和無評級主體合計占比5%。而創新品種方面,AA+和AAA級主體合計占比35%,高于一般企業債的26%,AA級主體占比54%,AA-級主體占比11%,均低于一般債券中AA級主體和AA-級主體的占比。
    從創新品種企業債的發行地域分布來看,發行數量最大的仍然是浙江、湖南、湖北、江蘇等企業債總發行量排名靠前的地區。其中,浙江省和湖南省均發行了創新品種企業債44支,湖北省發行了39支,江蘇省發行了35支。若以發行專項企業債占當地企業債總發行數量的比例來判斷發行積極性的話,西藏自治區“十三五”期間發行的2支企業債均為綠色債券,占比100%。陜西省發行的13支企業債中6支為創新品種債券,占比46%;廣東省排名第三,占比40%;北京市占比30%。考慮到部分經濟薄弱地區的發行人資質較差,直接發行普通企業債難度較大,創新品種企業債為其提供了寶貴的直接融資渠道。
    創新品種企業債的出現帶動了企業債總體發行規模增長,通過不同創新品種將企業債發行拓展到多個細分領域,對戰略性新興產業、扶貧養老、城市基礎設施建設、創新創業企業孵化等領域的發展做出了積極推動,實現了創新品種企業債融資4475億元,成果值得肯定。但同時,也存在一些不足:一是在部分細分領域的傳導不暢;二是對主體級別較低的發行人扶持力度不足。隨著縣城新型城鎮化專項企業債的推出對區縣級融資平臺形成較大利好,預計未來這一創新品種將對AA級等發行人債券融資提供一定的支持。

【期號:3789】【版面:03】【作者:康正宇】打印本頁
 
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